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【研报介绍】

老虎港美股分析周报(Tiger Weekly Newsletter)是老虎投研团队每周推出的综合投资报告,老虎周报已上线一年有余,在此四周年之际,老虎周报迎来全新改版。

  • 在全新版本的老虎市场分析报告中,加入了港股侧的内容,包括港股策略点评、港股30量化选股、港股个股业绩分析多个栏目。
  • 保留原有大盘分析、板块策略、指数组合等栏目的基础上,进一步增加了专题性的内容
  • 逐步覆盖对于更多优质热门个股的分析,基于公司业务、财务、估值等多重维度

平安好医生——中国最大的互联网健康医疗平台

公司简介

平安好医生$01833$原名平安健康管家,是由平安健康推出的移动互联网医疗平台,是在线健康咨询及健康管理app,是中国平安集团旗下的全资子公司。

平安好医生成立于2014年8月,是平安集团旗下互联网业务板块的重要成员,以医生资源为核心,提供实时咨询和健康管理服务,包括一对一家庭医生服务、三甲名医的专业咨询和额外门诊加号等。

发展历程

2015年4月,“平安好医生”APP正式上线,以医生资源为核心,利用移动互联网平台进行医患实时沟通

2016年5月19日,平安好医生获得5亿美元的A轮融资

2016年8月15日,平安好医生注册用户数首次突破1亿

2018年5月4日,平安好医生在H股市场挂牌交易

产品与服务

根据招股书,平安好医生目标是专注提供线上家庭医生服务,通过和保险公司的合作,以两家互联网医院为基础,为用户提供远程咨询、电子处方、挂号等服务,而消费型医疗、医药商城和健康管理等作为整个生态的配套服务体系彼此协同。

营业务四块划分

数据来源:招股书

1. 家庭医生服务。提供医生咨询、诊疗和医院挂号类相关业务,客户包含了大量平安保单客户咨询。这是平安好医生的核心。

2. 消费型医疗业务。包括一次性的体检、基因检测、美容等业务,包含个人和企业客户。消费型医疗的收入从0.158亿元增长到3.042亿元。消费型医疗每年都可重复购买,赚得是线下机构的流量费,还有健康管理和互动业务卖广告也是赚流量费。

3. 健康商城业务。通过在线医药电商自营平台提供服务。2016年市场规模为109亿元,其中在线咨询1.48亿次,医药电商交易额200亿元,广告营销市场规模12.03亿元。2017年电商销售收入接近9亿。

4. 健康管理及互动业务。健康头条、奖励计划以及APP内广告等。

财务概况

在刚刚过去的2017年,平安好医生录得营收18.68亿元,较2016年的6.01亿元增长了311%。内在业务维持了较高的毛利,有接近90%的年增幅。

数据来源:Bloomberg

但是,净利润一直是负的,2017年亏损10亿元,亏幅同比扩大32%。公司在招股书中明确表示,预计2018年将继续产生“大额亏损净额”,未来也许也会继续出现亏损以及负经营现金流。

其主营业务依然依赖于平安集团导流,近三年比重有所降低,但是在2017年依然高达46.4%,快速增长依靠医药电商的收入增加,目前电商业务9亿营收,毛利率为11.7%。

数据来源:招股书

优势及机遇

1. 行业潜力巨大,人均医疗健康开支增大。中国医疗资源分配不均、分级诊疗建设缓慢,但是有了互联网的接入,普通用户有了更快捷的基础医疗服务。平安好医生弥补了家庭医生的缺口,也可以缓解线下医疗机构压力。

2.  强大的自由团队和巨量的导流。平安自由医疗团队巨大,截止2017年底的员工团队中,有近一半是医疗人员。此外,其合作的供应商网络巨大,有3100家医院、1100家体检中心、7500多家药店等。再依靠平安集团的巨额导量,平安好医生的市场发展潜力巨大。

风险及危机

1. 没有自身的核心技术。整合医疗资源,用互联网技术和模式创造便利,这样的模式并没有很强的竞争优势,没有坚固的护城。

2. 付费用户和人均花费依然很小。2017年,平安好医生的付费用户90万,人均176元,付费用户比例依然相当低。

(数据来源:招股书)

3. 医生的水准有制约因素。一线优秀的好医生太忙,医院接诊、管病人、写病例及各种考评应接不暇,没空参与,中层的青年才俊忙于应酬社会豪杰与科研资本,而上了年记的主任、院长、主委更是不屑做这事情,他们需要的是影响力。所以互联网医疗平台能否持续挖来优秀的医生存疑。

4. 港股市场风格转换。4月份通过沪港通、深港通卖出的香港上市股票较买入规模高达81亿港元,IT板块连续两月录得资金净流出,市场的风格已然在逐渐切换。此时上市对好医生的压力也巨大。

神州租车——国内最大的租车公司

公司简介

神州租车$00699$成立于2007年9月,总部位于中国北京,是中国汽车租赁行业的领先者,中国客户的消费习惯,为广大消费者提供短租、长租及融资租赁等专业化的汽车租赁服务,以及GPS 导航、道路救援等完善的配套服务。

公司遍布在中国大陆各主要城市及旅游地区的服务网络,以及专业化的24小时的取还车服务和客户服务

发展历程

2007年,神州租车在北京注册成立,在北京、上海、广州、深圳、天津、重庆、成都、杭州、南京、海口、三亚等全国11个城市同步营业

2008年,神州租车服务网络覆盖30个城市

2010年,神州租车服务网络扩展至43个城市,车队规模突破10000台

2011年,神州租车服务服务网络覆盖64个城市,与全球最大租车公司Enterprise签署战略合作协议

2012年,神州租车开通全国范围24小时服务

2013年,赫兹(Hertz)战略投资神州租车

2014年,神州租车有限公司于香港联交所主板成功上市,同年神州租车与优信拍达成战略合作

2015年,神州专车再获5.5亿美元融资,阿里30亿投资神州专车

2016年,神州优车挂牌新三板,总车队规模超过10万辆

产品与服务

神州租车的主营业务包括短租、长租和融资租赁,还提供多种增值服务,如意外事故保险、GPS导航系统、7×24小时道路救援、车辆交付及异地还车等。

此外还有“企业云”汽车租赁解决方案

财务概况

在2017年,神州租车全年录得营收77.17亿元,同比增长20%,但净利却同比大降40%,至8.81亿元,利润率下降3.1个百分点至38.55%;每股盈利同比降37%至0.391元;自有现金流同比减少57%至7.7亿元

神州优车是拖累公司净利下滑的主要原因,同时,神州优车网约车平均每日车队大幅缩小45%。

2017年,神州租车租赁成本总额为30.75亿元,占租赁收入的60.9%。其中租赁车辆折旧13.74亿元,直接营运成本总额17亿元,这两项成本分别占租赁收入27.2%、33.7%,均较2016年有所上升。

优势及机遇

1. 通过合作和并购占据较大市场份额。神州租车的主营业务短租的市场份额极高,且目前来说这一块市场进入需要很大的资金投入,护城河很深。

2. 二手车方面经验丰富。神州租车已在二手车市场进入快速发展期积累了丰富经验,并深刻了解消费者对可靠且物超所值的产品及服务的迫切需求

3. 行业增长潜力巨大。据艾瑞咨询《2017年中国租车行业研究报告》显示,2012年至2019年,中国租车行业CAGR(复合增长率)将达到17.7%,市场还有很大的向上空间

风险及危机

1.  共享出行服务和网约车的竞争。短租自驾需求的增长一定程度上受到快速崛起的共享出行服务(例如滴滴、百度转车等)影响,长期来看会影响公司短租业务的盈利性。

2. 二手车销售也面临激烈的市场竞争。最近不少资本都涌入互联网二手车销售,加之整个市场现在还处于无序竞争状态,未来其二手车销售能否在市场占有一席之地,也是未知因素。

枫叶教育——国内覆盖面极广的j教育集团

公司简介

枫叶教育集团$01317$作为中国国际教育领军者,是中国基础教育领域开办最早、规模最大的国际学校办学机,也是是在香港上市的第一家国际学校,提供从幼儿园到高中阶段的基础教育。

枫叶教育是内地最早的中外合作办学教育机构,也是加拿大省规模最大的海外学校,学历得到中加两国教育部认可。按学生数量计算,枫叶教育是目前中国最大的提供基础教育服务的国际学校。

发展历程

1995年,大连市教委同意创办大连枫叶国际学校

枫叶国际学校的九年义务教育采用国内教材,但是会加强英语的教学,如公办学校每周的英语课一般为6节,但是枫叶的英语课为每周12节,且50%的英文课由外教上课,同语文、地理、历史和政治)采用中文教材,其他课程则为加拿大BC省教材,采用英语教学,学生毕业后可拿到中国和加拿大BC省的双高中文凭。

2006年9月,枫叶教育集团收购了新加坡星光幼稚园,已更名为大连枫叶枫桥园幼儿园。

2008年5月,枫叶教育集团成功收购前天津滨海学校,成立天津泰达枫叶国际学校

2009年5月,枫叶教育集团成立武汉枫叶教育园区

2011年4月,枫叶教育集团创办上海枫叶国际学校合作,9月,枫叶教育集团镇江枫叶国际学校

2011年11月,韩国枫叶国际学校奠基仪式在韩国全罗南道光阳湾圈经济自由区举行

2012年,枫叶教育在内蒙古鄂尔多斯、洛阳创办枫叶国际学校

2014年9月,河南平顶山枫叶国际学校、天津华苑枫叶国际学校开学,11月28日,枫叶教育在香港联合交易所上市

2016年,平湖枫叶国际学校、西咸新区空港枫叶国际学校、淮安恩来枫叶国际学校正式开学

2017年2月,集团收购海南科教集团,海南枫叶国际学校成立,9月,潍坊枫叶国际学校、盐城枫叶国际学校、湖州枫叶国际学校、重庆市梁平枫叶国际学校正式开学

产品与服务

枫叶教育集团专注于基础教育领域,目前已在国内外21个城市开办枫叶国际学校83所,主要有枫叶幼儿园、枫叶小学、枫叶初中、枫叶高中、枫叶外籍子女学校。

财务概况

2017年,枫叶教育实现营业总收入10.8亿,同比增长30.5%,归母净利润4.1亿,同比增长33.5%,净利率37.9%,ROE18.5%,成长性良好,盈利能力优秀。

枫叶教育在国内外21个城市开办枫叶国际学校83所,学生规模突破33000人。

优势及机遇

1. 布局范围广,海南新校区成立在即。1995年在大连创办,后来在省外扩张比较迅猛,17年收购海南科教集团,成立或收购海南、深圳的多所国际学校,涵盖幼儿园、小学、初中、高中及青少年服务中心,这些学校总计在校生规模超过7000人。

2. 口碑积累品牌较好。高中阶段海外知名大学高录取率树立品牌形象,幼儿园至初中通过教材创新及英文教学力争将学生留在体系之内,这也是这几年扩张且生源不断的原因。其中,英语特色鲜明,高中教育实行双语双文凭是一大优势。

3. 消费升级,教育行业潜力巨大。受益于留学大潮和高净值家庭数量迅速增长,教育行业整体年化增速达20%,学生出国留学人数持续正增长,2010-2016年度复合增速11.41%,且留学人群呈现低龄化趋势。

风险及危机

1. 扩张太快有质量下降的危机。枫叶教育的很多扩张是以收购的方式进行的,这就存在师资质量的不齐。且目前的学生数量上升很快,也难保生源质量。近年来学校师生负面新闻,学校恶性事件也是一大打击。

2. 入学人数的降低。随着人口高峰的过去,入学人数在不断减少,这对未来扩充生源是一大打击。

3. 监管风险。目前国家政策对于民办教育仍有诸多模糊之处,不明朗的政策让学校存在潜在风险,一旦监管政策有所变动,学校会很被动。同时,由于中国法律及法规禁止中国小学及初中的外资所有权,以及政府对外籍人员子女学校可能的限制,因此为了减少与现行法律法规的潜在冲突以及能够及时收回国内经营实体的绝大多数经济收益

网龙——从游戏巨头走向在线教育

公司简介

网龙网络公司$00777$是中国网络游戏、移动互联网应用行业的领军者,也是中国在线教育、企业信息化行业的领先力量。

网龙自主研发著名的旗舰游戏《魔域》、《征服》和《英魂之刃》。近年,网龙发展成为全球在线及移动互联网教育行业的主要参与者,凭借其在移动互联网的技术及运营知识打造创新型的教育生态系统。

发展历程

1999年,创始人刘德建与刘路远以77.7万元启动资金创立网龙,互联网征程

2001年,网龙组建团队研发大型网络游戏,创立网游资讯门户网站17173.com

2002年,网龙推出公司首款自主研发网游作品《幻灵游侠》,研发第二款游戏产品《征服》

2004年,网龙推出游戏娱乐平台91.com,尝试平台战略

2006年,网龙推出大型网游力作《魔域》

2007年,网龙在香港创业板成功上市

2008年,转至香港主板上市,同年,推出91手机助手

2010年,网龙推出一系列手机游戏、应用软件产品和学习平台

2011年,网龙打造了91移动开发者平台

2012年,网龙收购了全日制高职院校“福州软件职业技术学院”

2013年8月,网龙旗下全资子公司91无线出让于百度,创下当时中国移动互联网史上最大的一次并购

2015年9月,网龙收购Promethean World plc

2016年,网龙宣布旗下科技公司创奇思与香港国际机场签订了“智慧机场”室内定位系统方案

2017年,网龙收购教育产品供货商JumpStar,进一步扩大互联网社区

2018年,网龙宣布收购Edmodo以创建全球最大的学习社区

产品与服务

网龙主要有两大业务板块

1. 网络游戏

明星款游戏主要是PC游戏,2015年完成测的《英魂之刃》由腾讯独家代理,是全球首款世代MOBA微端类对战。此外,还有魔幻题材网游《魔域》。还有手游业务也在慢慢发展

2. 在线教育

网龙旗下子公司华渔教育,是一个教育平台,目前做的比较出色是基础教育平台,K12教育,例如101智慧课堂,侧重K12阶段的教学场景设计、智能教与学整体解决方案等

财务概况

在2017年全年,网龙录得收入为38.67亿元人民币,同比增长38.5%;毛利同比增长37.1%至21.8亿元;录得亏损2080万,不过较2016年亏损2亿元大幅收窄。主要得益于游戏业务与教育业务的强劲增长

同时,各项业务中,游戏业务收入同比增长38.2%,毛利率提升0.4个百分点至93.6%;教育业务收入同比增长37.9%,毛利率下滑1.8个百分点至28%,

2017年的销售及市场推广费用较2016年增长15.9%,教育业务年内亏损4.23亿元,同比减少12.7%。

去年游戏业务的增长主要由手机游戏所带动,手游收益同比增长92.2%。

优势及机遇

1. 游戏用户群体大。2017年,游戏业务活跃用户数量较为稳定,活跃付费账户(APA)约为75万,同比增长27.2%,每月活跃用户(MAU)约为1332.1万户,同比增长37.8%。

2. 教育业务市场占有率加强。在教育业务方面,网龙海外市场2017年第四季度收入为3.8亿元,同比增长31.4%,主要市场占有率持续上升,K12互动课堂技术市场进一步巩固

3. 消费升级,教育行业潜力巨大。受益于留学大潮和高净值家庭数量迅速增长,教育行业整体年化增速达20%,学生出国留学人数持续正增长,2010-2016年度复合增速11.41%,且留学人群呈现低龄化趋势。

风险及危机

1. 教育业务一直亏损,拖累公司业绩。最近三年净利润不亮眼的主要原因在于教育业务一直处于投入不盈利阶段,持续蚕食着游戏业务净利润。

2. 并购造成大量负债,同时也无望短期内获得盈利。018年4月8日,网龙公告旗下教育公司贝斯特以1.37亿美元全资收购教育平台Edmodo,其业务主要在美国,但Edmodo2016、2017年仍为亏损,2018年也将使公司教育业务利润承压

3. 竞争压力巨大。游戏业务中有网易、腾讯等传统强势游戏商,并且垄断了几乎所有的流量,竞争压力巨大。教育业务中有新东方、好未来等快速扩张,并在K12市场占有相当大份额。

IMAX中国——IMAX影院垄断提供商

公司简介

IMAX中国$01970$是IMAX公司的子公司,是基于开曼群岛法律建立的公司。IMAX中国是IMAX公司为开拓中国巨大市场而特别建立的。IMAX是大中华地区领先的电影技术供应商,拥有独占性的许可,是国内上映IMAX格式影片的唯一商业平台,垄断了中国的高端放映领域。截止2017年底,共有544家IMAX影院。

IMAX在电影行业中有着较高的技术优势和品牌知名度。2015年10月8日,IMAX中国在香港股票交易所上市

发展历程

IMAX的构造亦与普通电影院有很大分别。由于画面分辨率提高,观众可以更靠近银幕,一般所有座位均在一个银幕的高度内(传统影院座位跨度可达到8~12个银幕),此外,座位倾斜度亦较大(在半球形银幕的放映室可倾斜达23度),便观众能够面向银幕中心。

1970年,历史上第一部IMAX电影在日本的富士展览馆上播放

1971年,第一套正式的IMAX投影设备于安装在多伦多的安大略圆形剧场

1973年,首个IMAX球形银幕出现在美国加里福尼亚州圣迭戈Balboa公园的Ruben H. Fleet 科技中心太空剧场

1986年在温哥华的加拿大展览馆(Canada Pavilion),IMAX公司以The IMAX Experience技术第一次展示IMAX的3D电影效果

2001年,IMAX公司在上海科技馆设立首间影院

2002年,IMAX公司与环球公司联手推出《阿波罗13号》的IMAX版本

2003年,黑客帝国2:重装上阵突破了这一限制,成为IMAX发展历程中的重要里程碑

2008年,《蝙蝠侠前传2黑暗骑士》是首部用上IMAX菲林拍摄的商业长片

2010年7月,冯小刚执导的《唐山大地震》成为中国内地的第一部 IMAX DMR影片,《阿凡达》在中国14家IMAX影院上映总票房收入超过 RMB 1.6亿

2015年,IMAX公司在全国共有307间影院,覆盖109个城市

2016年10月,IMAX正在进军虚拟现实市场

产品与服务

中国内地是IMAX发展最快的国际市场之一,现共有22家IMAX影院,另有27家已签约,是全球第二大市场

IMAX中国主要有影院业务和影片业务。

1. 影院业务

包括设计、采购和为合作的影院提供优质数码影院系统,以及提供相关的项目管理和持续的维护服务,就IMAX影院系统和相关服务、品牌和技术许可及维护服务向放映商收取的费用。所有使用IMAX系统的影院,均归公司的放映商合作伙伴所有,并由他们经营

2. 影片业务

包括通过专有DMR(Digital Mobile Radio 数字集群通信标准)转制流程以数字原底翻版技术,将好莱坞和华语影片转制成IMAX格式,以及在大中华的IMAX影院网络放映该等影片。近年来,该业务占公司总收入的比重大概在20%到35%左右

另外目前还有新业务,主要指VR业务

财务概况

IMAX中国2017年收入1.26亿美元,相比于2016年的1.18亿美元同比增长6.7%;共获得毛利7736万,相比于前一年的6930万美元有较大提升,毛利率也由 58.5% 提升至 61.2%;实现归母净利4371万美元,净利率为 34.6%,相比于上一财年的3609万美元增长21%。

从分类收入看,影院业务共录得收入7965万美元,有所上升,而网络业务受收入分成安排下降的影响,共录得收入4661万美元,同比下降。

在2018年1季度,IMAX中国票房收入8900万美元,同比增长27%

优势及机遇

1. 国内电影市场巨大,票房佳。今年上半年每荧幕收入见底回升,国家新闻出版广电总局公布的首季内地票房收入上升39.8%至200.2亿元人民币,创纪录新高,并胜北美票房2015年次季纪录

2. 屏幕数量增长稳定。2017年IMAX中国共新建影院120个,根据西部证券预测,2018年~2019年,IMAX银幕数量的平均增速为23%左右.

3. 相当多的合作商。IMAX中国与大中华影业中的60多个主要参与者保持着稳健的合作关系。其中包括:万达电影(全球最大放映商)、星汇控股有限公司、广州金逸影视传媒有限公司、江苏幸福蓝海影院发展有限责任公司、广东大地影院建设有限公司等。

风险及危机

1. 成本增长高。IMAX中国2017财年销售、一般和行政开支共计1453万美元,占收入的11.5%。此外,各种扩张的成本也会蚕食利润

2. 模仿者的竞争。IMAX的核心竞争力为领先的IMAX影院系统和其技术带来的独一无二的电影体验,目前有中国巨幕,REAID等竞争者。

3. 价格高。IMAX电影的评级票价高于普通的电影场次。

新濠国际发展——澳门博彩业巨头

公司简介

新濠国际发展有限公司$00200$在1910年创立,1927年在香港交易所上市,是一家在亚洲发展、拥有及经营娱乐场博彩和娱乐度假村业务的公司。

新濠国际是新濠博亚娱乐的单一最大股东。新濠博亚娱乐通过与世界知名品牌合作,开创革新的产品及完善的服务,致力为广泛的客户群提供最佳的休闲娱乐体验。

新濠天地是新濠博亚娱乐的旗舰物业综合娱乐度假村。此旗舰项目设有精彩刺激的娱乐设施、时尚潮流的娱乐热点、顶级的餐饮设施、集合著名品牌的购物商场、宽敞而富时代设计品味的娱乐场以及全球最壮观的《水舞间》。

新濠博亚娱乐旗下的摩卡娱乐场是澳门最大的非赌场电子博彩机业务,为宾客提供实时电子博彩玩乐体验,每间娱乐场均结合咖啡室的时尚休闲气氛和角子老虎机的刺激娱乐。

发展历程

1910年,公司前身澳门电力有限公司成立。

1988年,更名为新濠国际发展有限公司。

1993年,公司成为信德集团有限公司附属公司。

2004年,公司完成收购摩卡角子集团有限公司及亚洲网上交易集团各成员公司。

2005年,新濠博亚娱乐开设三家摩卡角子机娱乐场。

2009年,新濠博亚娱乐的旗舰物业现代综合娱乐度假村新濠天地开业。

2016年5月,新濠国际成为新濠博亚娱乐单一最大股东

产品与服务

新濠国际发展有限公司主力经营休闲、博彩及娱乐业务。

联营公司新濠博亚娱乐有限公司持有次幸运博彩经营牌照,现发展项目包括:

摩卡角子娱乐场

澳门皇冠酒店

新濠天地CITY OF DREAMS

外港新填海区第三个酒店赌场项目

新濠环彩

珍宝王国-珍宝海鲜舫

Entertainment Gaming Asia Inc.

财务概况

2017年度,集团实现净收益412亿港元,同比增长70%;公司拥有人应占溢利4.74亿港元,同比减少95.4%;每股基本盈利0.31港元。

优势及机遇

1. 在娱乐尤其是赌场管理上经验丰富。凭借浸润博彩行业多年来积累的丰富运营经验和客群优势,公司在博彩领域拥有较强的品牌影响力和竞争力。

2. 中国消费升级,富裕人群增多。国内富裕阶层人数增加,促使消费升级加速,也为新濠国际发展的发展提供了外驱动力。

3.  大股东增持和公司回购。何猷龙增持了新濠博亚娱乐。同时,新濠国际发展4月24日宣布,按每股28.20港元,耗资1237.98万港元回购43.9万股。

风险及危机

1.  受政策、经济环境的影响较大。无论是大陆还是在美国,博彩业都收到强烈的政府政策影响。其中,经济环境的好坏将很直接地影响到娱乐业人群。

2.  海南特区的建设形成一定的竞争。中央开放海南经济特区的旅游、娱乐业发展,其中也可能存在赛马等博彩业,对澳门的旅游业也会存在一定的分流。

佳兆业集团——大型综合投资房产集团

公司简介

佳兆业集团控股有限公司$01638$成立于1999年,起初是一家大型综合性地产企业,后来成为中国大型综合性投资集团,佳兆业控股旗下拥有地产集团、深圳佳兆业金融集团、文体旅游集团、城市更新集团、商业集团、物业集团、科技产业集团、健康科技集团、北京佳兆业联合金融集团、香港佳兆业金融集团、航运集团、深圳市足球俱乐部、佳兆业金沙湾国际乐园公司等十多家集团及专业公司,并于2009年12月在香港联合交易所主板上市。

公司致力于城市运营,业务领域涉及地产开发、商业运营、酒店管理和物业服务四大板块,产品覆盖普通住宅、别墅、高档写字楼、酒店式公寓、综合商业及大型城市综合体。

拥有优质土地储备逾2100万平方米,开发项目100多个,涵盖大型居住社区、高档豪宅、高端精品公寓、大型城市综合体、产业地产等。

佳兆业文体旅游集团为中国最大的民营文体场馆综合运营商,旗下运营6大文体场馆,同时涉及院线运营、旅游度假项目运营等业务。佳兆业物业集团具有物业管理一级资质,业务包括物业管理、智能家居、租赁服务等。

发展历程

1999年,深圳佳兆业地产在深圳创立

2000年,桂芳园第一期公开发售。

2001年,桂芳园获深圳特区报业集团评为“深圳十大明星楼盘”之一。

2002年,获“深圳房地产行业十强企业”。

2004年,公司开始发展可园。东莞佳兆业房地产成立,从事东莞市项目开发。

2005年,重建及翻新现名“深圳佳兆业中心”的烂尾楼物业,为公司首个商住综合开发项目;翻新广州的一项烂尾楼物业广州金贸项目。

2006年,公司成立成都佳兆业房地产,从事成都市的物业开发,将业务拓展至四川省。

2007年,公司透过成立珠海展大、惠州佳兆业房地产及湖南佳兆业房地产,分别于各发展所在地从事开发项目,将我们的业务拓展至珠海、惠州及湖南;根据重组重整企业架构后,公司注册成立以作为集团所有股权的控股公司。

2008年,获中国房地产Top 10研“中国房地产最具价值十大品牌”。

2009年,完成江阴水岸新都第一期完成。

2010年,集团被香港财经媒体《经济一周》评选为“2010杰出内房股”。

2011年,获得中国华南房地产开发企业品牌价值十强、中国房地产百强企业三十强

产品与服务

佳兆业集团专注于城市发展与城市运营,地产业务涉及大型住宅物业和综合商用物业的规划开发营运。地产业务在珠三角地区取得了卓著的业绩,推出多个口碑良好的物业。集团业务在覆盖深圳、广州、东莞、惠州、珠海等珠三角地区城市的同时,已拓展至长三角地区的上海、江阴和太仓,成渝地区的成都,华中地区的长沙、辽宁的沈阳等全国重要城市,己形成具有较强核心竞争力的业务体系与地产品牌。

可以分为6个业务群

1. 物业发展

主要是位于一、二线城市的优质物业项目

2. 物业投资

主要发展办公楼、零售店铺及停车场等商用物业作租赁用途

3. 物业管理

公司还向旗下物业项目提供物业管理服务。

4. 酒店及餐饮业务

5. 戏院、百货店及文化中心业务

6. 水路客货运业务

财务概况

2017年,佳兆业实现合约销售金额447.1亿元,同比上升49.8%。总资产由2016年的1658亿元增加至2134亿元;收入由2016年的178亿元,增长至328亿元,同比增长84%;期内实现毛利89亿元,总比增长286%,毛利率由2016年的13%增加至27.3%。

净利润方面,由2016年的亏损3.5亿提升至2017年的盈利30.4亿元,净利润率由亏损2%转为盈利9.3%

其中物业发展收入占比最高。

优势及机遇

1. 土地储备充足。截止2017年底,佳兆业旧改占地面积达2400万平,以容积率2.5估算,其建面达6000万平,加上大湾区土储建面1300万平,佳兆业大湾区总建面超7000万平。2017年两会将大湾区建设上升至国家战略层面,这对佳兆业来说是巨大优势。

2. 有充足的旧改经验。佳兆业拥有近20年旧改经验房企,拥有超过460万平方米深圳旧改成功经验。

3. 耕细分领域。佳兆业为专业化的开发布局发展前景良好的新科技、大健康、文体及旅游产业等产业,同时收购协同效应。

风险及危机

1.  政策约束。中国房地产行业与中国宏观经济紧密相关,伴随着行业调控政策、货币政策和财政政策出现周期性波动,全国房地产监管由松趋紧,各地均出台“限购限贷限价”的政策,对公司有很大影响。

2. 同业竞争剧烈。房地产行业集中度在加速提升,百亿房企在业绩快速增长的同时亦充满危机感。

3. 资产负债率高。佳兆业的控股2016年开始不断收购并购,并布局新行业,收购的土地储备也高居不下,集团负债率因此上升。

绿城中国——国内地产巨头之一

公司简介

绿城房地产集团有限公司$03900$是国内知名的房地产企业之一,专注开发系列城市优质房产品,具有国家一级开发资质,总部设在浙江省杭州市。

绿城集团,包括香港联交所上市公司绿城中国与其附属公司连同其合营企业及联营公司。目前,中国交通建设股份有限公司与绿城中国签订战略合作协议,已成为绿城的第一大股东

绿城中国控股有限公司自成立以后的相当一段时间,其房地产开发业务集中在杭州市及浙江省内其它城市,但近年来,在上海、北京及全国经过策略性挑选的其它城市(包括安徽省合肥市、湖南省长沙市及新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市)拥有相当规模的业务,成为全国性的房地产开发商。公司的目标客户为国内中、高收入人士。

目前,绿城中国共有员工7000余人、成员企业300余家。

发展历程

1995年1月6日,浙江绿城房地产有限责任公司正式成立

1996年,绿城向世人呈现首个山水人文作品:杭州九溪玫瑰园被业内盛赞

1997年,“绿城”成为浙江房产第一品牌

1998年,驰骋绿城足球俱乐部成立,成为迄今为止浙江省唯一的职业足球俱乐部

2000年,绿城走出浙江,开发省外项目7月,建设部批准绿城房产开发资质升为一级

2004年,获得中国十大最具价值房地产公司品牌

2005年,获得 中国房地产公司品牌价值TOP10

2006年7月13日,绿城中国控股香港联交所挂牌上市

2007年,绿城年度销售额首次突破100亿元

2008年底,绿城中国资本负债比例已达140.1%

2009年,全年销售额突破500亿元,跻身房地产行业榜眼位置

2010年进阶再超500亿,稳居中国房企第一军团阵营

2012年,养老产业和农业或成绿城未来三年的关注点

2013年,“绿城房产”被国家工商行政管理总局授予“中国驰名商标”称号

2014年,绿城以198.83亿元的品牌价值连续11年名列中国房地产公司品牌价值TOP10

2016年,绿城销售额突破千亿大关

产品与服务

绿城集团业务主要来包括物业销售,同时也包括酒店营运、物业租金、设计及装修

其中,物业销售一直以来都是绿城中国最主要的营收来源,设计及装修是公司的第二大营收来源

财务概况

2017年,绿城中国达到419.5亿元人民币,同比增长44.8%;股东应占溢利至25.73亿元,同比增长14.2%;除税前利润人民币63.91亿元,较2016年的37.48亿元增长70.5%;每股末期股息人民币0.2元,同比增长66.7%。股东应占核心利润28.54亿元,增长36.8%。

全年总合同销售1463亿元,较去年增长28.4%,在售项目均价达到23235元每平方米,处于全国领先水平。

全年新增37幅地块,总建筑面积约859万平方米,较去年增长276%。

至2017年底净资产负债率为46.4%,较2016年的58.1%有显着改善。

优势及机遇

1. 股东增持,员工持股计划即将落地

2. 成立轻五大轻资产集团,轻资产规模进一步扩大,目前手握绿城服务和网筑的股权已大幅升值。

风险及危机

1. 业绩不及预期。从2017年四季度交付的楼盘来看,绿城中国已经连续五次业绩不及预期。同时,2017结算项目来看,多数项目位于核心一二线城市,整体土地成本并不高,但毛利仅20%

2. 土地储备相比较低。

3. 政策约束。中国房地产行业与中国宏观经济紧密相关,伴随着行业调控政策、货币政策和财政政策出现周期性波动,全国房地产监管由松趋紧,各地均出台“限购限贷限价”的政策,对公司有很大影响。